玉米主力09合約創(chuàng)出新高后出現(xiàn)一波快速調(diào)整。隨著俄烏局勢(shì)陷入僵持，國(guó)際討論烏糧出口問題；國(guó)際谷物價(jià)格回落至前水平。美玉米播種近結(jié)束，市場(chǎng)開始關(guān)注天氣。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)存量博弈，不過陳糧拍賣加進(jìn)口補(bǔ)足余缺；東北玉米春播結(jié)束，華北玉米播種將展開，關(guān)注種植成本及天氣等影響。需求方面，生豬存欄從高位回落，蛋禽存欄增長(zhǎng)不及近年。深加工企業(yè)開機(jī)率雖回升，仍處近年低位；隨疫情控制，下游需求有望緩慢恢復(fù)。
一、玉米基差走強(qiáng)回歸
玉米主力09合約觸及3046新高后出現(xiàn)一波快速調(diào)整，最低觸及2864。從日線級(jí)別看，期價(jià)尋求年線支撐；上漲走勢(shì)仍在。現(xiàn)貨方面，鲅魚圈港口二等玉米價(jià)偏穩(wěn)，在2870元/噸附近；蛇口港二等玉米價(jià)由2940元/噸附近回落至2910元/噸附近。玉米基差走強(qiáng)回歸，出現(xiàn)正基差。
二、國(guó)際谷物價(jià)格回落
隨著俄烏局勢(shì)陷入僵持，國(guó)際討論烏糧出口問題。多方對(duì)烏糧外運(yùn)觀點(diǎn)不一，即使達(dá)成和解，然根源不解決，國(guó)際動(dòng)蕩的局面不會(huì)改變。雖印度等國(guó)實(shí)行糧食貿(mào)易出口禁令保護(hù)，全球范圍仍有糧源替代。國(guó)際谷物價(jià)格基本回落至沖突前的價(jià)格水平。
美玉米播種近結(jié)束，據(jù)美農(nóng)報(bào)告：截至6月5日，美玉米播種進(jìn)度為94%，不及去年同期的98%，高于五年均值92%。玉米優(yōu)良率為73%，高于去年同期72%；玉米出苗率為78%，不及去年同期89%，略不及五年均值81%。市場(chǎng)關(guān)注中西部的干燥天氣。原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)支撐美燃料乙醇生產(chǎn)前景；美持續(xù)加息預(yù)期不利價(jià)格。
三、國(guó)內(nèi)成本及天氣支撐
國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)存量博弈，小麥全面上市，貿(mào)易商騰庫(kù)出玉米余糧；且陳糧拍賣加上進(jìn)口補(bǔ)足市場(chǎng)余缺，玉米供應(yīng)有所保障。新作方面，東北春播玉米結(jié)束，華北玉米種植將展開，夏季華北多干旱，關(guān)注天氣炒作可能。據(jù)悉，東北地區(qū)有的仍是玉米種植較多，有的大豆種植面積有所增長(zhǎng)；作為黃淮試點(diǎn)擴(kuò)種油料大豆影響如何，有待關(guān)注。另外玉米種植、物流、烘干等成本因素也支撐玉米價(jià)格。國(guó)內(nèi)仍大量進(jìn)口玉米，且拓展從巴西進(jìn)口玉米通道；據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米221萬噸，環(huán)比下降8.3%，同比上升19.5%；1-4月累計(jì)進(jìn)口930.5萬噸，同比上升8.5%。進(jìn)口美玉米成本有所回落，仍高于兩港水平。
四、需求增長(zhǎng)不及預(yù)期
生豬存欄自高位回落，據(jù)wind數(shù)據(jù)：4月全國(guó)能繁母豬存欄4177.3萬頭，環(huán)比減少0.18%，較高點(diǎn)回落8.5%；生豬存欄4.24億頭，環(huán)比增加0.35%，但較高點(diǎn)回落5.6%。在產(chǎn)蛋雞存欄連續(xù)5個(gè)月回升，但仍低于去年水平。養(yǎng)殖成本高企，利潤(rùn)虧損打壓養(yǎng)殖空間；wind數(shù)據(jù)顯示：截至6月3日，全國(guó)外購(gòu)仔豬小幅盈利，自繁自養(yǎng)頭均仍虧損百元以上。4月全國(guó)飼料生產(chǎn)形勢(shì)顯示除水產(chǎn)料同比增長(zhǎng)外，豬料、禽料均出現(xiàn)同比回落。
深加工企業(yè)開機(jī)率持續(xù)回升，但仍處于近年低位。據(jù)中國(guó)淀粉工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至6月2日，全國(guó)淀粉加工企業(yè)開機(jī)率為60%，淀粉庫(kù)存85.9萬噸。隨著國(guó)內(nèi)疫情控制，核酸檢測(cè)常態(tài)化，下游需求有望緩慢恢復(fù)。長(zhǎng)期看，以玉米為原料的燃料乙醇加工受限，深加工產(chǎn)能增長(zhǎng)受限。
五、總結(jié)與建議
綜上所述，技術(shù)上玉米主力合約關(guān)注年線支撐。隨著俄烏局勢(shì)陷入僵持，國(guó)際討論烏糧出口問題；國(guó)際谷物價(jià)格回落至前水平。美玉米播種近結(jié)束，市場(chǎng)開始關(guān)注天氣。國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)存量博弈，不過陳糧拍賣加進(jìn)口補(bǔ)足余缺；東北玉米春播結(jié)束，華北玉米播種將展開，關(guān)注種植成本及天氣等影響。需求方面，生豬存欄從高位回落，蛋禽存欄增長(zhǎng)不及近年。深加工企業(yè)開機(jī)率雖回升，仍處近年低位；隨疫情控制，下游需求有望緩慢恢復(fù)；長(zhǎng)期產(chǎn)能增長(zhǎng)受限。短期玉米或延續(xù)調(diào)整，多方面支撐猶存，預(yù)計(jì)調(diào)整空間有限。