今年以來，玉米2209合約從年初不到2700元/噸上漲到最高的3050元/噸附近，然后又跌破2800大關(guān)，波動較大，尤其是5月1日到現(xiàn)在的這次回調(diào)，將俄烏沖突以來的漲幅全部抹掉。6月連玉米主力累計下跌155元/噸，跌幅5.28%，連續(xù)兩個月下跌。
回顧玉米自年初以來的行情走勢，可以分為以下幾個階段：
第一階段，年初到2月中旬玉米緩慢上漲，2209合約從2680元/噸上漲到2800元/噸左右，上漲幅度不大。主要交易邏輯是國內(nèi)玉米供應偏緊，國際玉米價格緩慢上行，推動國內(nèi)玉米價格上漲。
第二階段，2月中下旬到4月底玉米大幅上漲，2209合約從2800元/噸左右上漲到最高的3046元/噸，漲幅接近250元/噸。主要交易邏輯是俄烏沖突加劇，烏克蘭種植面積減少35%左右，全球玉米價格大幅上漲，美玉米到國內(nèi)價格在3200元/噸以上，最高高于國內(nèi)300元/噸，內(nèi)外價差高掛嚴重。
第三階段，從5月1日到6月初，玉米從3046元/噸回落到2860元/噸附近，跌幅較大。主要交易邏輯是國內(nèi)需求較弱，雖然玉米進口虧損，但國內(nèi)水稻5月開始每周拍賣200萬噸，同時小麥開始上市，玉米現(xiàn)貨價格出現(xiàn)回落。
進入下半年，市場焦點開始轉(zhuǎn)向新季玉米種植、小麥等替代品價格以及巴西進口問題，預計下半年玉米價格波動相對較小，但價格繼續(xù)偏強運行。
現(xiàn)貨市場偏強運行
目前國內(nèi)玉米大多集中在貿(mào)易商手中，基層糧源基本售罄，到新糧上市之前，貿(mào)易商和下游廠家會進行博弈。截至6月初，東北產(chǎn)區(qū)玉米余量在2500萬噸左右，且基本集中在大中型貿(mào)易商手中，議價能力相對較高，挺價意愿較強。在新季玉米上市之前，玉米市場仍有一定的缺口，初步測算缺口在2個月左右，即使小麥上市，水稻等替代部分，玉米缺口仍在1500萬噸以上，尤其是華北玉米后期偏緊，現(xiàn)貨玉米價格還有上漲空間。
當前小麥價格偏高，小麥和玉米價差處于高位，部分地區(qū)小麥與玉米價差達到400元/噸，對玉米價格有一定的支撐。即使后期新小麥上市小麥價格略有回落，預計玉米價格下跌空間也有限。
2022年小麥拍賣量大幅減少，今年一共拍賣成交778萬噸，遠低于去年成交的2870萬噸左右。今年水稻拍賣從3月10日開始，期初每周投放100萬噸。但從5月19日開始，每周投放200萬噸，低價提高100元/噸，東北低價在1600元/噸，南方低價在1700元/噸，成交率為100%。截至5月26日，飼用稻谷定向拍賣成交850萬噸，按照每周200萬噸的投放，未來2個月累計投放量將達到2000萬噸，玉米缺口逐漸縮小。
今年水稻和小麥拍賣總量遠低于去年，替代數(shù)量減少較多，國內(nèi)玉米由于與小麥價差拉大，玉米供應偏緊，現(xiàn)貨價格將維持偏強運行。
中國海關(guān)總署進口數(shù)據(jù)顯示，2022年4月我國玉米進口量為221萬噸，同比增長19.4%，1—4月玉米進口量累計930萬噸，比去年同期增長8.5%。由于國際玉米價格高企，截至6月7日，美玉米到港價格3150元/噸，高于廣東港口2920元/噸，進口玉米虧損較大，預計未來幾個月，玉米進口量可能減少，但全年進口量仍在2000萬噸左右，低于2021年的2900萬噸。
2022年4月國內(nèi)大麥進口量為80萬噸，較3月的55萬噸增加25萬噸，1—4月進口量為252萬噸，預計全年進口大麥600萬—800萬噸。2022年4月國內(nèi)高粱進口82萬噸，較2022年3月的100萬噸減少18萬噸，較去年同期的103萬噸減少21萬噸。1—4月共進口高粱341萬噸，預計全年進口高粱在1000萬噸左右。
2022年5月23日，中國與巴西召開中巴(西)高委會第六次會議，雙方在多個合作事項中達成一致。其中，中國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求協(xié)定書》，我國對巴西玉米的進口逐漸打開。最近幾年，我國進口玉米數(shù)量逐步增加，2021年進口玉米2900萬噸，但主要是來自美國和烏克蘭，其中美國進口占比70%，烏克蘭進口占比29%。受俄烏沖突影響，自2月開始，烏克蘭玉米出口受阻，進口烏克蘭玉米大幅下降。
巴西是世界上玉米出口量排名第三的國家，且巴西玉米價格低于美國，截至6月2日，巴西玉米到港成本低于美國玉米到港成本約200元/噸。由于國際市場玉米以及替代品價格高于國內(nèi)，長期進口無利潤，導致下半年玉米進口數(shù)量可能低于預期，國內(nèi)玉米價格會逐漸抬升。
需求端相對穩(wěn)定
進入6月，飼料養(yǎng)殖需求較差，下游飼料廠和玉米淀粉廠相對低迷。目前飼料企業(yè)能量原料庫存基本在1個月左右，大企業(yè)庫存會更高一些，基本采用隨用隨采的形式。深加工相對較好，5月全國主要126家玉米深加工企業(yè)共消費玉米407萬噸，較4月增加32.6萬噸，相比去年同期增加23.7萬噸。東北深加工企業(yè)庫存能維持60—80天，華北深加工基本維持半個月的庫存。預計7月之后，山東玉米相對偏緊，且東北到山東運費會上漲，山東地區(qū)玉米漲幅較大，玉米淀粉會有一波較大上漲。
商品豬價格繼續(xù)上漲，養(yǎng)殖利潤增加。數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，生豬出欄均價為15.30元/公斤，較上月上漲2.19元/公斤，預計下半年生豬價格會繼續(xù)上漲。7公斤仔豬均價522.32元/頭，較4月上漲35.10%。根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)對123家定點樣本的統(tǒng)計，4月底能繁母豬存欄454.59萬頭，環(huán)比減少0.97%，同比減少12.34%。但隨著母豬價格的上漲，企業(yè)虧損局面得到緩解，預計6月之后存欄環(huán)比將上升。4月商品豬存欄2821.42萬頭，環(huán)比減少0.02%，同比增加7.68%。截至5月底，外購仔豬利潤為157元/頭，自繁自養(yǎng)利潤為236元/頭，均好于4月，預計下半年飼料需求將增加。
肉食雞價格相對穩(wěn)定，利潤較好。截至5月底，白羽肉雞全國棚錢均價為4.54元/斤，較上月上漲0.08元/斤，同比上漲1.34%。肉雞相對穩(wěn)定，對玉米需求穩(wěn)定。5月雞蛋振蕩下行，養(yǎng)殖利潤較高。截至5月底，主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.79元/斤，較4月上漲0.02元/斤，預計6月雞蛋價格繼續(xù)下跌。全國雞蛋存欄量為11.23億只，環(huán)比增加0.72%，同比下跌1%。養(yǎng)殖利潤為0.59元/斤，低于去年。預計后市隨著雞蛋需求的緩慢增加，玉米需求將相對穩(wěn)定。
整個養(yǎng)殖行業(yè)，生豬存欄增加，蛋雞存欄會略增，預計下半年養(yǎng)殖需求會有所恢復，對玉米需求將高于上半年。對于深加工行業(yè)，目前利潤相對較高，隨著疫情大幅緩解，華東消費有所增加，玉米淀粉以及玉米需求也將隨之增加。
本年度由于地租成本繼續(xù)上漲，部分地區(qū)地租每畝從400元上漲到700元，種植成本增加較多。根據(jù)市場調(diào)研，2022年新季玉米種植成本增加260—360元/畝。其中，地租成本同比增加200—300元/畝，種子成本增加10元/畝，化肥成本增加30—40元/畝，農(nóng)機成本上漲20元/畝。根據(jù)種植成本和去年單產(chǎn)情況，30%的潮糧成本在1元/斤左右，折算最低倉單成本在2600元。由于今年大豆價格漲幅較大，玉米價格相對較低，東北地區(qū)會有部分農(nóng)戶改種大豆，預計黑龍江玉米種植面積會減產(chǎn)，大豆面積會增加。同時，明年東北地區(qū)天氣問題可能會繼續(xù)影響價格，玉米價格很難下跌，大概率會繼續(xù)上行或者維持高位。
綜上所述，在整體農(nóng)產(chǎn)品種植成本增加的前提下，小麥庫存偏低，新小麥價格持續(xù)走高，帶動玉米價格。國內(nèi)谷物庫存繼續(xù)下滑，替代減少，玉米新作種植面積減少，天氣也存在不確定性，玉米2209合約仍有上漲空間，后市將維持振蕩偏強走勢。同時，需求相對穩(wěn)定，關(guān)注后期玉米進口政策。玉米2209合約大概率在2800—2950元/噸之間窄幅波動，2301合約下方2750元/噸點位支撐較強。